Duur (van Engelse duur - "duur") is een financiële term die de gewogen gemiddelde tijd voor het ontvangen van betalingen kenmerkt. Het wordt gebruikt om het inkomen uit obligaties te berekenen. Bij de berekening worden de verdisconteerde waarden van deze betalingsstromen gebruikt. Als een actief wordt beschouwd als een functie van inkomen, dan is de duur een maatstaf voor gevoeligheid voor de daling of stijging van het prijsniveau. Zo'n dubbel gebruik van de term zorgt vaak voor verwarring. Daarom zullen we in dit artikel proberen de economische betekenis van dit concept en de kenmerken ervan te begrijpen.
Definitie van de term
Strikt genomen is de duur de gewogen gemiddelde termijn voor het ontvangen van betalingsstromen. Het was deze betekenis die Frederick Macaulay bedoelde toen hij het voor het eerst in wetenschappelijk gebruik introduceerde. De duur is het gemiddelde bedrag van de totale betalingen op een waardepapier, beginnend vanaf vandaag tot het einde van de terugbetaling. De berekening van deze indicator is rationeel voor vaste kasstromen. Eenvoudig gezegd is de looptijd van een obligatie gelijk aan het aantal jaren dat is toegewezen voor de aflossing ervan, d.w.z. deze waarde is van nul tot het einde van de looptijd.
Wat is een aangepaste duur?
De tweede betekenis van deze term wordt ook gebruikt in het economische dagelijkse leven. In dit geval is de duur een procentuele prijswijziging als gevolg van een daling of stijging van het inkomen. Deze indicator wordt toegepast op financiële instrumenten die gevoelig zijn voor rentewijzigingen met variabele kasstromen. Het wordt vaker gebruikt dan de Macaulay-duurformule.
Bond classificatie
Dit type effecten wordt samen met aandelen gebruikt. De obligatie geeft aan dat de eigenaar het geld heeft betaald en bevestigt de verplichting van de uitgevende instelling om ze terug te betalen, evenals een bepaald percentage op tijd. Deze effecten worden vaak gebruikt om het begrotingstekort van de staat te dekken. Wijs hypotheken en ongedekte obligaties toe. Het eerste type is betrouwbaarder, aangezien in geval van niet-naleving van de voorwaarden voor terugbetaling van fondsen de emittent de eigendom van zijn eigendom verliest ten gunste van de houder van dit effect. Afhankelijk van de looptijd worden obligaties op korte, middellange en lange termijn onderscheiden. Op type uitgever - staat, gemeentelijk, zakelijk en buitenlands. Afhankelijk van de volgorde van eigendom - geregistreerd en aan toonder. Herroepbare obligaties kunnen vervroegd worden afgelost met of zonder premie. Met het recht op teruggave kan de houder van effecten hun nominale waarde eerder dan gepland ontvangen van de emittent. Er zijn ook verlengde en uitgestelde obligaties. De eerste geven de investeerder het recht om gedurende een bepaalde tijd na de oorspronkelijke deadline rente te blijven ontvangen. Deze laatste geven de emittent het recht om de terugbetaling van zijn schuld uit te stellen.
Toepassingsconcept
In de meeste gevallen zijn de indicatoren van de twee soorten duur dicht bij elkaar, zo niet gelijk. En dit kan worden gebruikt bij het nemen van belangrijke financiële beslissingen. De looptijd van een obligatie onder Macaulay is bijvoorbeeld ongeveer 10 jaar (dat is de periode voor volledige terugbetaling). Dit betekent dat hun prijsgevoeligheid ongeveer 10% is.
Berekening van indicatoren
Macaulay-duur, of de gewogen periode voor ontvangst van betalingsstromen, wordt berekend op basis van drie indicatoren. Onder hen zijn:
- PVi is de huidige waarde van de i-de stroom van het activum;
- ti - tijd in jaren totdat een bepaald deel van het geld is ontvangen;
- V is de huidige waarde van toekomstige inkomsten uit het actief.
De formule is in dit geval als volgt: ∑ti x PVi: V.
Obligatierisico's
Hoe hoger het geschatte rendement op activa, hoe groter het verlies als er iets misgaat. Voor spelers op de financiële markt is risico de belangrijkste bron van inkomsten. Basis- en secundaire kwesties met betrekking tot obligaties worden benadrukt. Kredietrisico houdt verband met het feit dat de uitgevende instelling failliet kan gaan. De staat kan de betalingen van obligaties herstructureren, zoals Griekenland deed tijdens een recent faillissement. Het tweede risico houdt verband met een gebrek aan liquiditeit. Dit betekent dat de verkoopprijs mogelijk lager is dan de aankoop. De basis omvat ook het risico dat gepaard gaat met rentetarieven. Met hun stijging dalen de obligatiekoersen. Daarom is het op dit moment uiterst onrendabel om ze te verkopen. Ten slotte is het risico van dalende rendementen als gevolg van de volatiliteit van wisselkoersen belangrijk.
